Im Gegensatz zu ETFs muss eine Futures-Position, die länger gehalten wird, regelmäßig "gerollt" werden: hier geht's um die Glattstellung der Position im fällig werdenden Kontrakt und gleichzeitige Eröffnung einer analogen Position im nächsten Kontrakt. Die Preise dieser Kontraktfälligkeiten sind nicht identisch, sondern differieren um die Haltekosten (bei ETFs nicht nur Zinsen, sondern u.U. auch die dem Fondsvermögen belasteten Verwaltungsgebühren, Leihekosten bzw. -erträge, etc.). Auch entspricht der Spread für den Rollover nicht unbedingt dem theoretisch "richtigen" Preis (den es eigentlich als solchen nicht gibt, denn je nach Ausgangsbasis und Marktzugang kann es unterschiedliche theoretische Preise geben). Ein vom theoretischen Preis abweichender Spread kann überbewertet ("rich") oder unterbewertet ("cheap") sein.

Angesichts der zahlreichen Einflussfaktoren und der Tatsache, dass mehrere Einzelmärkte involviert sind (Primärmarkt, Sekundärmarkt/Kassamarkt, Terminmarkt), gehört die ETF-Arbitrage zu den eher anspruchsvollen Disziplinen der Finanzmarktanalyse...